公募“押赛道”,私募“等风来”,3500点久攻不下,基金操盘人各有何算盘?

财联社(北京,记者 陈俊岭)讯,还没有从“爆款”牛市的幻梦中醒来,这几天就又被冰凉的市场教育了一番。

8月20日,上证指数承接昨日的弱势,低开低走跌1.30%,至此已将本周的涨幅全部抹去,而寄予基金经理万千希望的创业板指数,至收盘跌破2600点,创造了近一个月的新低。

面对久攻不下的3500点重压位,市场再次选择下挫。此时,一个月前还信心满满的基金操盘人,是否依旧心潮澎湃?面对市场的持续低迷,是坚守初心,还是心有畏惧?

公募派:逆风前行“见风口”

“爆款基金”仍在热销,但投资人的情绪却不再有前一段的高亢。不过,对于各家基金公司而言,他们依然对这轮市场行情热度不减,积极筹备新产品,积极参与各大平台的直播,以各种形式与投资人互动。

8月18日下午点,在国寿安保基金2020年中媒体交流会上,国寿安保基金经理吴坚准时落座在直播间。在长达一个多小时的直播与媒体互动中,这位基金经理阐述了他对A股未来的看好及自己的投资逻辑。

“当今世界正面临百年未有之大变局,对广大新兴市场国家和发展中国家而言,这个世界既充满机遇,也存在挑战。”吴坚开场就抛出了他的结论――与时代共成长。

吴坚给出的投资方法论是:选择优质赛道,与时代共成长,同时从内循环和双循环中寻找趋势性的成长机会。而在“大循环”+“双循环”环境下,中长期看,科技和消费是最确定的高景气度方向。

如何精选赛道?具体来看,吴坚更看好产业趋势向上的行业,一是产业内生类的,诸如光伏平价、医疗、消费升级、5G、云计算产业;二是政策推动类的,如新能源汽车、信创、半导体、军工等行业。

如何看一家公司是否具备高成长潜质?吴坚也有自己的方法论。首先要看其发展战略,唯新业务才能不断构建护城河;其次看管理层,专业、诚信和勤奋的管理层会不断给投资人带来惊喜;除外,还要看这家公司的核心竞争力、经营效率和财务稳健性等指标。

“即便是再传统不过的干果行业,只要用心研究和细心发现,都可能找到相当不错的标的。”吴坚表示,并不能简单地以“赛道决定论”来否认一个细分领域,很多细分领域做好了都可能有千亿市场。

无独有偶,华夏线上经济混合拟任基金经理黄文倩在致持有人的一封信中,也给投资人传递了对市场积极的信号。

“逆风前行,亦见风口,疫情之下,线上经济却展现出非常强大的韧劲和潜力,为中国经济发展注入新活力,其在后疫情时代逐步迎来高光时刻,同样也酝酿着广阔的投资空间。”黄文倩称。

在黄文倩看来,线上经济的细分领域具有广阔的成长空间。一方面,互联网用户保持稳定增长,从细分赛道看,短视频、游戏、资讯等保持较高增速,另一方面,技术快速进步,社交、电商还会有变革性增长,线上教育、线上办公、线上医疗等上午需求有望迎来爆发。

据黄文倩透露,待其新产品成立后,她们将会在A股和港股积极布局,重点配置未来3至5年有持续成长空间的优秀公司,继续践行稳健、审慎的投资风格,努力为持有人创造优异的投资回报。

私募派:沉着应对“等风来”

“市场活跃度依然存在,大幅下跌的风险不存在,接下来就算有调整,毫无疑问也是结构性的。”8月19日晚,泊通投资董事长兼首席投资官卢洋在亲笔撰写的最新一期《泊通周记》中判断。

让卢洋对市场保持乐观的理由是,目前确实沪深300整体估值水平依然偏低。但接下来的市场主角是消费医药继续好下去,还是重回复苏逻辑,回到科技牛市和顺周期逻辑的主线,尚需市场给出答案。

过去一段时间,A股市场有一种很诡异的现象――高估值的股票被市场持续追捧,而低估值的则一再被人践踏。“目前依然有非常多的新基金发行投入到消费行业里,无视基本面和估值的乖离,和2015年互联网传媒行业造就的创业板大牛市何其相似。”卢洋称。

对此,卢洋的理解是――在消费数据持续低迷,经济依然靠地产和基建拉动的背景下,市场偏好消费行业,而忽视地产基建行业的顺周期逻辑,只有一种解释――资金驱动。

不过,市场上的聪明资金已经开始行动。8月份以来,在市场调整中,大金融板块已经体现出持续跑赢市场的逻辑。无论从宏观经济基本面,还是历史数据分析视角看,当下的风格切换已经被更多人所认可。

市场扑朔迷离,资产如何配置?卢洋给出的答案是――科技+大金融板块。“我们对这样的配置感到安心,对持仓里上市公司的基本面满意。”他称,市场即将进入中报披露的最密集期八月下旬,期待中报指引下,市场重回“好公司好价格”的朴素价值投资理念轨道上。

对接下来市场结构分化走势预期强烈、并坚信终将迎来“价值重估”的,并不止泊通投资董事长兼首席投资官卢洋,也包括和聚投资总经理兼投资总监李泽刚。

“从结构上看,A股当下是一个比较分裂的市场,指数已经刻画不了现在是牛市还是熊市,两极分化有点大。”8月20日,和聚投资公众号推送了李泽刚的最新观点――策略保持积极,相对均衡配置。

市场分裂的表现主要体现在――一方面,是确定性的显著溢价,以消费、医药、科技三朵金花为代表,整体取得了非常大的涨幅;另一方面,是传统板块的系统性低估,其股价涨幅远远滞后于前者。

站在传统行业的角度,疫情得到控制之后,随着集中度的提升,到达一定的边界之后带来企业定价能力的变化,原来的价格战变成较为良性的价格体系,很多产业正在进行新一轮的价值重估。

“我们没有办法精准预测短期溢价的幅度,但在策略上需要从基本面的逻辑出发去找标的,寻找结构性的机会。这种基本面的驱动才能够进一步将估值保持在一定高度,驱动股价上行。”李泽刚判断称。

在李泽刚看来,当然目前经济仍处在修复过程中,我们还没有看到整个传统板块业绩出现大幅度的好转。短期在细分领域中,寻找竞争格局更好,估值更加合理的方向,精选个股,将大幅提高胜率。

(责任编辑:季丽亚 HN003)