纽约联储:后疫情时代 中美贸易协议对提振美国经济尤为重要

财联社(上海,编辑 黄君芝)讯,2020年注定是个不平之年,新冠病毒全球肆虐不休,中美摩擦不断升温、且遍布各个领域。人们可能已经不记得了,此前中美两国签署“第一阶段协议”时,局势曾一度得到缓和。纽约联储5日发表报告提醒称,在后疫情时代,中美贸易协议对提振美国经济显得愈发重要。

纽约联储指出,签署该协议时美国经济正接近满负荷运转,因此只会对经济增长起到很小的提振作用。但由于之后的新冠病毒大流行,现在的情况已完全不同了,美国经济的运行远远低于其潜力。因此,该协议带来的任何明显的出口增长,都将为美国经济带来更切实的提振。

中美两国于2020年1月签署了第一阶段贸易协议。根据该协议,中国承诺增加从美国的采购量。到2021年,中国承诺在特定类别的商品和服务上增加1230亿美元的采购。纽约联储指出,此前的任何一项协议都没有包括如此广泛的商品和服务目标(具体如下表所示)。

纽约联储:后疫情时代 中美贸易协议对提振美国经济尤为重要

根据以上目标,到2021年,中国购买美国商品的总额将比2017年增长75%,中国对美国服务的采购将增加45%。相比之下,从2012年到2017年,美国对中国的商品和服务出口平均每年仅增长6%。下图更生动地说明了这一趋势:

纽约联储:后疫情时代 中美贸易协议对提振美国经济尤为重要

显然,第一阶段目标雄心勃勃,这让许多观察人士怀疑这些目标能否实现。1230亿美元的目标大约是2012年以来美国商品和服务出口年平均增幅的三倍。因此,很难想象美国生产商如何能在不减少对其他市场的销量的情况下实现上述目标。

但纽约联储指出,新冠病毒大流行改变了全球经济格局,改变了中国需求增加对贸易的影响。在全球经济停摆之后,美国出口急剧下滑。尽管大多数国家现在正在重启经济,但预计在2022年初之前,海外经济活动不会恢复到疫情前水平。

与此同时,美国出口预计将继续低迷。彭博社调查的专业预测小组目前预计,与2019年第四季度相比,2021年第四季度美国实际出口将下降7.5%。这样的缺口将使美国出口商拥有充裕的闲置产能,使它们能够在不分流其他市场销售的情况下,满足中国需求的大幅增长。纽约联储强调指出,对于美国出口商来说,中国任何实质性的采购增加都将是一种受欢迎的提振。

此外,纽约联储还指出,新冠疫情也改变了向中国增加出口对美国经济产生连锁反应的方式。为了更加通俗易懂些,该行首先以“政府支出”为例解释了这个问题。在经济衰退期间,政府支出增加的乘数为1.5到2.0,而在经济扩张期间,乘数小于0.5。因此,在衰退期间,政府大规模的刺激措施对经济的提振作用更大。

另一方面,满足出口需求增长的企业将获得额外利润,并有更多空间向工人支付额外工资。随着企业和工人利用这些额外收入,总支出的增幅将超过最初的需求注入。从这个意义上说,出口的过程本质上与政府支出增加的乘数是一样的。

因此,纽约联储指出,出口增加在本次衰退中也起到了类似的巨大推动作用。第一阶段协议所涉及的增加的购买量大约相当于美国GDP的0.6%,而实际增加的GDP将取决于两个因素,即贸易转移的程度和出口乘数。

纽约联储指出,鉴于中美两国刚签署该协议时美国的经济情况,贸易转移很可能是大量的,而乘数远远低于1,但新冠疫情改变一切,美国经济如今的运行远远低于其潜力且相当脆弱,因此,现在的贸易转移可能是最小的,而乘数应高达2。因此,在后疫情时代,出口增加对美国经济的提振能力不容小觑。

最后,该行总结称,尽管就目前而言,2021年的目标似乎难以实现,但在当前低迷的环境下,该协议带来的美国对中国出口的增加,将给美国经济带来比当初预期的更大的连带提振效应。

(责任编辑:张洋 HN080)